2025年12月以降のトルコリラ/円見通し：トルコ中銀・経済統計から読み解く為替とスワップの行方

トルコ中央銀行（CBRT）の金融政策動向

政策金利と最新決定

• 2025年10月：政策金利を40.5％ → 39.5％へ引き下げ（100bp）
• 翌日物貸出金利：42.5％、借入金利：38.0％に変更
• 利下げ幅は縮小傾向（7月：300bp → 9月：250bp → 10月：100bp）

金融政策スタンスと声明

• インフレの基調上昇に対し、需要は引き締めで抑制されていると分析
• ディスインフレ路線に整合的なスタンス維持を強調
• 「乖離ある場合は再度引き締めもあり得る」と明言
• 中期目標：インフレ率5％（現状は30％超）

金融政策の方向性

• カラハン総裁体制で非正統的政策から脱却
• エコノミスト予想：2025年末政策金利 37.5％程度
• インフレ進展次第で、利下げ再加速または一時停止も想定

トルコ統計局（TurkStat）の主要経済指標

インフレ率（CPI）

• 2025年10月：CPI前年比 +32.87％（9月：+33.39％）
• 月次：+2.55％、2025年累計：+28.63％、12ヶ月平均：+37.15％
• 住宅：+50.96％、食品：+34.87％、交通：+27.33％（前年比）

失業率・雇用

• 2025年9月：失業率 8.6％（男女：男7.4％、女11.1％）
• 若年失業率：14.9％（改善傾向）
• 就業者数減少、就業率：全体48.9％（男性66.3％、女性31.8％）

経済成長率（GDP）

• 2025Q2：+4.8％（前年比）
• 2025Q3：▲0.2％（前期比）、2期連続マイナス（テクニカルリセッション）
• 年間見通し：+3.5％、政府見通しは安定成長を維持

トルコ財務省の財政政策・2026年予算方針

財政収支

• 2026年目標：中央政府財政赤字GDP比3.5％以下
• 財政健全化とインフレ抑制を両立
• 財務相：「2026年に基礎的財政黒字化を達成予定」

税・料金の見直し

• 2026年の税・手数料改定は「再評価率25.49％」を下回る予定
• インフレ目標（16％）に沿った上限設定を導入予定（事実上の減税）
• 物価安抑制と国民負担軽減の両立狙い

トルコ国内主要メディア報道要約

• 財務相：2026年は「成長・安定・ディスインフレの3本柱」
• CBRTレポート：為替保護預金（KKM）は2025年末に50億リラ未満へ縮小見通し
• トルコ国民の外貨建て預金からリラ預金への移行が進展
• 地政学リスクには警戒継続（中東、国内政治）

TRY/JPY 為替動向と実効為替水準

為替推移

• 現在：1TRY ≒ 3.7円（2024年末は約4.5円 → 約17％下落）
• 52週高値：約4.50円、安値：約3.53円
• 年後半はレンジ圏推移（3.5～3.8円）

為替の背景

• トルコ高金利維持（40％台）→ リラ急落リスクは後退
• 日本円の金利水準は依然低く、TRY/JPYでは金利差有利
• インフレ進展次第で利下げが進めば、リラへの圧力もあり得る

見通し：短期・中期・長期

短期（～3ヶ月）

• インフレ見合いで小幅な追加利下げ続く見通し（政策金利 ≒38％）
• TRY/JPYは3.5～3.8円のレンジで推移が濃厚
• 地政学・原油・冬季輸入の影響には警戒

中期（～6ヶ月）

• インフレ20％台前半へ低下すれば、政策金利は20～25％台へ
• 財政規律と構造改革進展により資本流入期待
• TRY/JPYは3円台前半で安定・反発の可能性

長期（1年～）

• インフレ目標：2026年末12％、2027年末8％
• 政策金利も20％→10％台へ低下する可能性
• TRY/JPYは2.5～3.5円レンジ安定を目指すが、政治転換や外的ショックには要注意

参考資料（一次情報ソース中心）

• トルコ中央銀行（CBRT）
• トルコ統計局（TurkStat）
• トルコ財務省
• Anadolu Agency / Daily Sabah / Hürriyet紙など sl