トルコショックとは何だったのか | NISA.LIVE

トルコショックの概要

トルコショックとは、主に2018年8月に発生した トルコリラ（TRY）の急落を指して使われる呼称である。

この時期、トルコリラは短期間で大幅に下落し、新興国市場や日本の個人FX投資家にも大きな影響を与えた。

事件の背景：なぜ不安定な状態だったのか

トルコリラは「高金利通貨」

トルコリラは長年、政策金利が高く、

高金利
高スワップポイント

が特徴の通貨だった。

そのため、

為替差益よりも
スワップ収益目的の長期保有

で注目されやすかった。

経済構造の問題

2018年当時のトルコは、

高インフレ
経常赤字
外貨建て債務の多さ

といった構造的な弱点を抱えていた。

これにより、国際金融市場では「リラは信認が揺らぎやすい通貨」と見られていた。

問題点：金融政策への不信感

中央銀行の独立性への疑念

当時のトルコでは、

政府が利下げを強く志向
インフレ抑制より成長重視

という姿勢が目立っていた。

その結果、市場では 「必要な利上げができないのではないか」 という不信感が強まっていた。

事件の引き金：2018年夏

米国との関係悪化

2018年夏、

米国人牧師拘束問題
米国による制裁や関税強化

をきっかけに、トルコと米国の関係が急速に悪化した。

これが市場の不安を一気に表面化させた。

何が起きたのか

トルコリラの急落

トルコリラは短期間で急落
対ドル・対円ともに大幅安
新興国通貨全体へ不安が波及

「トルコリラは危ない」という認識が一気に広がり、売りが売りを呼ぶ展開となった。

なぜ日本の個人投資家が影響を受けやすかったのか

① スワップ目的の長期保有が多かった

日本では、

高金利
毎日受け取れるスワップ

を目的に、トルコリラ買い・円売りを長期保有していた個人投資家が多かった。

② 為替差損がスワップ益を上回った

リラ安が進むと、

毎日のスワップ益より
為替差損の方がはるかに大きくなる

という状態に陥った。

③ 「高金利＝有利」という誤解

高金利＝儲かりやすい
長く持てば回復する

という期待があった一方で、 通貨価値そのものが下落するリスクは過小評価されがちだった。

ストップロスはどうだったのか

結論

スイスフランショックのような 瞬間的に市場が消えるタイプではなかった。

① 急落は「連続的」に進んだ

価格は段階的に下落
その中でロスカットが次々発動

ストップロス自体は機能したケースが多い。

② ただし損失は拡大しやすかった

下落が長期間続いた
スプレッド拡大
スワップ益では補えない速度

により、結果的に大きな損失となった投資家も多かった。

結果と教訓

高金利通貨でも通貨価値が下がれば意味がない
スワップ狙いは為替リスクを内包する
中央銀行や政治の影響は新興国通貨で特に大きい

トルコショックは、 「高金利＝安全ではない」 という事実を突きつけた出来事だった。

スイスフランショックとの違い（整理）

スイスフラン： 一瞬で起きた政策変更と市場消失
トルコリラ： 構造問題＋不信感が積み重なった結果の急落

同じ「ショック」でも、性質はまったく異なる。