中立金利とは何か？金融政策を理解するための基礎知識
投稿日: 2025年12月21日
金融ニュースや中央銀行の発言でよく出てくる言葉に「中立金利」があります。 これは金融政策のスタンスを判断するうえで重要な概念ですが、少し分かりにくい言葉でもあります。
本記事では、中立金利の意味と役割、注意点を整理します。
中立金利とは
中立金利とは、 景気を過度に刺激もせず、抑制もしないと考えられる金利水準のことです。
中央銀行が設定する政策金利がこの水準にあるとき、 金融政策は景気に対して「中立的」であるとされます。
中立金利と金融政策の関係
中立金利は、政策金利の水準を評価するための基準として使われます。
- 政策金利が 中立金利より高い場合 → 景気を抑える（引き締め的）
- 政策金利が 中立金利より低い場合 → 景気を支える（緩和的）
- 政策金利が 中立金利と同程度の場合 → 景気に対して中立
このように、「今の金融政策がどの方向を向いているのか」を判断する物差しになります。
なぜ中立金利は重要なのか
中央銀行は、物価や景気の状況を見ながら金利を調整しますが、
- すでに引き締め過ぎていないか
- まだ緩和が必要な状態なのか
を判断する際に、中立金利という考え方を参照します。
そのため、金融政策の説明や記者会見では、中立金利への言及が頻繁に行われます。
中立金利の注意点
中立金利について、特に重要な点があります。
- 実際に観測できる金利ではない
- 統計や経済モデルによる推計値にすぎない
- 国や時代、人口動態や生産性などによって変化する
- 正確な数値について、公式に確定した答えは存在しない
つまり、「中立金利は〇％である」と断言できる確実な情報はありません。
まとめ
- 中立金利とは、景気に対して中立と考えられる金利水準
- 金融政策が緩和的か引き締め的かを判断する基準
- 実体として見える数値ではなく、推計に基づく概念
- 時代や経済環境によって変わりうる
中立金利を理解すると、金融政策のニュースや発言が読み取りやすくなります。